Photo AP / Mark Duncan

Décisions, décisions. La vie n’est pas plus facile pour les entreprises que pour leurs actionnaires, en ces temps d’incertitude économique.

Maintenant que la reprise se solidifie dans le secteur manufacturier, des nuages gris se pointent à l’horizon, note le service d’études économiques de Valeurs mobilières Banque Laurentienne dans son bulletin mensuel. Les perspectives de croissance économique autant chez nous qu’ailleurs ont été abaissées cet été par la plupart des économistes.

«Chez nous, cela se traduira sans doute par une diminution des dépenses en capital en 2013 pour l’industrie pétrolière et gazière. Une contraction à ce niveau pourrait mettre un frein à la reprise du secteur manufacturier, cela n’est pas souhaitable, mais le contexte actuel peut amener les entreprises à redoubler de prudence dans leur décision d’investissement.», prévoit-on.

« Couper » à ce niveau peut nuire à la compétitivité, insistent les prévisionnistes de La Laurentienne.

Les entreprises ne manquent pourtant pas de liquidités pour investir. Dans l’ensemble, la situation financière des entreprises canadiennes est très similaire à ce qu’elle était durant la période 2000- 2006 et leur endettement continue de baisser.

Valero est la société-mère d'Ultramar. Photo Ivanoh Demers, La Presse

Valero Energy, société mère d’Ultramar, serait une trop grosse bouchée pour Alimentation Couche-Tard, qui vient de voir confirmer sa cote de crédit par Standard & Poor’s. L’entreprise texane serait par contre digestible pour le prédateur montréalais si elle scindait ses activités en blocs régionaux, selon l’analyste Peter Sklar de BMO Marchés des capitaux.

Valero Energy a annoncé la semaine dernière son intention de vendre ses stations d’essence et dépanneurs. Le lot pourrait coûter entre 3,5 milliards et 4,0 milliards $ US, selon l’évaluation de l’analyste basée sur un multiple de 7-8 fois les bénéfices avant impôts, intérêts et amortissement.

Or, de même source, Couche-Tard n’aurait que 1,9 milliard à consacrer à une nouvelle acquisition si elle ne veut pas entacher la qualité de son crédit.

«En conséquence, nous pensons que Couche-Tard ferait face à d’importants obstacles financiers si elle tentait de procéder à cette acquisition, incluant probablement être à la fois une dégradation de la notation de crédit et une dilution substantielle du capital. Dans le cas où Valero décide de vendre aux enchères ses activités de détail en morceaux, région par région, plutôt qu’ensemble, nous croyons que Couche-Tard pourrait être sur les rangs.», commente M. Sklar.

Valero a près de 1000 établissements dans 40 États américains. Cela comprend les stations d’essence éponymes et les dépanneurs adjacents Corner Store. Au Canada, Valero est présent dans l’Est du Canada sous la marque Ultramar. En décembre 2011, la société avait 380 commerces et 82 stations service en Ontario, au Québec et dans les Maritimes Québec, et distribuait du carburant à 410 indépendants. En comparaison, Alimentation Couche-Tard a près de 3000 magasins aux États-Unis et environ 1500 au Canada.